КЕЙСЫ
Клиент принёс мне три презентации.
Я их пересчитал
Я их пересчитал
Коротко. Три страховые компании предложили клиенту один и тот же договор страхования жизни на 5 лет с доходностью «17% годовых». После пересчёта оказалось, что это простой процент, а не эффективная ставка — реальная доходность ниже почти на 4 процентных пункта в год. У механизма есть и настоящая польза — налоговая льгота и юридическая защита капитала, — но прежде чем подписывать такой договор, расчёт и тип продукта стоит проверить отдельно.
Представим ситуацию: ко мне на консультацию пришёл клиент с тремя презентациями от разных страховых компаний. Все три предлагали одно и то же: вложить капитал в договор страхования жизни на 5 лет с доходностью около 17% годовых. На фоне обсуждаемого роста налогов на пассивные доходы такие предложения сейчас встречаются часто — у механизма есть налоговая льгота и определённая законом защита капитала. Но когда я пересчитал заявленную доходность по формуле, которой считают банковский вклад с капитализацией или облигацию, цифра получилась другой.
Сразу оговорюсь: дальше — только методика проверки расчёта, а не рекомендация покупать или не покупать конкретный продукт. Что делать именно в ситуации конкретного человека, решается индивидуально, по договору и с учётом его профиля.
Что за налоговая реформа стоит за этим потоком предложений
Клиент пришёл с этими презентациями не случайно. Речь о законопроекте о прогрессивной шкале НДФЛ № 617-9 — он пока не принят, но уже активно обсуждается. По его тексту с 2027 года доходы по вкладам перестанут облагаться отдельно по ставке 13/15% и войдут в основную налоговую базу вместе с зарплатой — то есть будут облагаться по прогрессии 13–22%. Дивиденды и доходы по ценным бумагам останутся отдельными налоговыми базами, но тоже перейдут на прогрессивную шкалу от своих порогов.
На этом фоне банки и страховые компании сейчас активно предлагают клиентам «упаковать» капитал в договор страхования жизни — у него по действующему Налоговому кодексу (ст. 213, 219.2, 126.2 НК РФ в редакции 418-ФЗ от 17.11.2025) отдельный, более мягкий налоговый режим: финансовый результат по договору освобождён от НДФЛ в пределах 30 млн ₽ за налоговый период по каждому договору — при соблюдении условий. Это не маркетинговая уловка, а действующая норма, и именно она стояла за всеми тремя предложениями, которые принёс клиент.
Где в презентациях подменяют доходность
Расчёт из одной презентации выглядел так: взнос 7 млн ₽, срок 5 лет, доход по договору — 85% от вложенной суммы, то есть 5,95 млн ₽, итоговая выплата в конце срока — 12,95 млн ₽. В презентации это подано как «доходность 17% годовых» — и действительно, 17% × 5 лет = 85%. Арифметика верна. Но это простая доходность: итоговый результат просто поделили на количество лет.
Банковский вклад с капитализацией и облигация с реинвестированием купонов считаются иначе — доходность там эффективная (сложная): прибыль каждого года сама начинает приносить доход. Чтобы получить те же +85% за 5 лет с учётом реинвестирования, эффективная годовая ставка должна быть около 13,1% — почти на 4 процентных пункта меньше заявленных 17%. Разница в 4 п.п. каждый год — то, что в разговоре с клиентом никто вслух не проговаривает, хотя формально это нигде не скрыто: в двух презентациях из трёх такая оговорка была, просто мелким шрифтом в примечаниях.
Я показал клиенту, как проверить это самостоятельно, одной формулой: эффективная ставка = (1 + итоговый доход в долях) в степени (1 / срок в годах) минус 1. Для расчёта выше — (1,85)^(1/5) − 1 ≈ 13,1%.
Сколько на самом деле можно сэкономить на налоге
В том же расчёте доход 5,95 млн ₽ по договору страхования не облагается НДФЛ вовсе — финансовый результат освобождён от налога в пределах 30 млн ₽. При обычном инвестировании с той же суммы дохода пришлось бы заплатить около 0,84 млн ₽ НДФЛ (13% с первых 2,4 млн ₽ и 15% — со всего, что свыше). Это законная экономия, подтверждённая нормой НК, и на фоне обсуждаемого повышения налогов с 2027 года она выглядит весомее. Я специально проговорил это клиенту отдельно: льгота по налогу и методика расчёта доходности — это два разных вопроса, и путаница в одном не отменяет действия другого.
Второй слой, который я проверил в преамбулах всех трёх договоров
С 2025 года в законе разделены два похожих, но юридически разных продукта с инвестиционной составляющей: долевое страхование жизни (ДСЖ) и накопительное страхование жизни (НСЖ). В ДСЖ клиент — собственник инвестиционных паёв, в НСЖ — рядовой кредитор страховой компании. При банкротстве страховщика это разные судьбы для одних и тех же вложенных денег: паи по ДСЖ не входят в конкурсную массу страховщика, а требование по НСЖ встаёт в очередь наравне с другими кредиторами.
Тип договора я определял по преамбуле: там есть ссылка на конкретный подпункт статьи 32.9 Закона РФ № 4015-1 «Об организации страхового дела в РФ». Подпункт 3.1 — это ДСЖ, подпункты 3 или 3.2 — НСЖ. Дополнительный признак: в договоре ДСЖ прямо написано, что страхователь — владелец инвестиционных паёв; в НСЖ вместо этого обычно фигурирует формулировка вроде «инвестиционный портфель страховщика». Ни в одной из трёх презентаций это различие отдельно не объяснялось — только в тексте самого договора.
Что я проверяю в таких презентациях — и что проверить Вам
Как считается заявленная доходность — простым процентом или эффективной (сложной) ставкой. Пересчитать можно самостоятельно по формуле выше.
К какому виду продукта относится договор — ДСЖ или НСЖ. Смотрите преамбулу и ссылку на подпункт ст. 32.9.
Выполняются ли условия налоговой льготы — срок договора, количество льготных договоров, которые уже есть на руках.
Что будет при досрочном расторжении — таблица выкупных сумм обычно тоже напечатана мелким шрифтом, и выплата там может оказаться заметно меньше внесённой суммы.
Какую из трёх презентаций в итоге выбрать — вопрос отдельный, он решается по целям конкретного человека, а не по цифре на первом слайде, и это не тот вопрос, на который можно ответить в общей статье. У механизма есть не только налоговый, но и юридический эффект — защита капитала от взыскания и раздела при разводе. Это отдельное свойство продукта, а не универсальная рекомендация: подходит ли он именно Вам, можно сказать только после разбора конкретной ситуации, а не по презентации. Моя задача на этом этапе была другая — показать, где в расчёте и в договоре находится настоящая, а не нарисованная информация. Прежде чем подписывать такой договор, его стоит проверить у независимого специалиста — у того, кто не продаёт Вам ни одну из этих презентаций.
Частые вопросы
Чем простая доходность отличается от эффективной?
Простая доходность — это итоговый результат, поделённый на срок в годах. Эффективная (сложная) доходность учитывает, что прибыль каждого года сама начинает приносить доход, то есть реинвестируется. При одинаковом итоговом результате за несколько лет эффективная годовая ставка всегда ниже, чем простая.
Освобождается ли доход по договору страхования жизни от НДФЛ?
Да, при соблюдении условий закона — финансовый результат по договору добровольного страхования жизни освобождён от НДФЛ в пределах 30 млн ₽ за налоговый период по каждому договору. Условия включают минимальный срок договора и ограничение на количество льготных договоров у одного человека.
В чём разница между ДСЖ и НСЖ?
В ДСЖ клиент — собственник инвестиционных паёв, в НСЖ — рядовой кредитор страховой компании. Это определяет разную защиту при банкротстве страховщика. Тип договора указан в преамбуле со ссылкой на конкретный подпункт ст. 32.9 Закона № 4015-1.
Стоит ли инвестировать через страхование жизни ради налоговой экономии?
Универсального ответа нет — зависит от целей и профиля инвестора. У механизма есть законная налоговая льгота и юридический эффект (защита капитала от взыскания и раздела при разводе), но подходит он не всем. Перед подписанием стоит проверить договор у независимого специалиста, не заинтересованного в продаже конкретного продукта.
Если ситуация знакома
Если у Вас на руках презентация страхования жизни или уже готовый договор — напишите мне, посмотрю, что там по факту предлагают.
Telegram: @kropanevk · Телефон: +7 912 827-38-57
────────────────────────────────────────
Константин Кропанев — независимый инвестиционный советник, № 228 в едином реестре инвестиционных советников Банка России, г. Киров. В индустрии финансов и ценных бумаг с 1994 года.
Материал носит информационно-аналитический и образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Описанная ситуация с клиентом — иллюстративная, пример с расчётом доходности в тексте не привязан к конкретной компании или продукту. Упомянутые налоговые нормы, включая законопроект о прогрессивной шкале НДФЛ № 617-9, могут измениться до вступления в силу — проверяйте актуальность, прежде чем на них полагаться. Автор не оказывает налоговых и юридических консультаций и не гарантирует доходности; решения, принятые на основе этой информации, остаются на усмотрение читателя.
Представим ситуацию: ко мне на консультацию пришёл клиент с тремя презентациями от разных страховых компаний. Все три предлагали одно и то же: вложить капитал в договор страхования жизни на 5 лет с доходностью около 17% годовых. На фоне обсуждаемого роста налогов на пассивные доходы такие предложения сейчас встречаются часто — у механизма есть налоговая льгота и определённая законом защита капитала. Но когда я пересчитал заявленную доходность по формуле, которой считают банковский вклад с капитализацией или облигацию, цифра получилась другой.
Сразу оговорюсь: дальше — только методика проверки расчёта, а не рекомендация покупать или не покупать конкретный продукт. Что делать именно в ситуации конкретного человека, решается индивидуально, по договору и с учётом его профиля.
Что за налоговая реформа стоит за этим потоком предложений
Клиент пришёл с этими презентациями не случайно. Речь о законопроекте о прогрессивной шкале НДФЛ № 617-9 — он пока не принят, но уже активно обсуждается. По его тексту с 2027 года доходы по вкладам перестанут облагаться отдельно по ставке 13/15% и войдут в основную налоговую базу вместе с зарплатой — то есть будут облагаться по прогрессии 13–22%. Дивиденды и доходы по ценным бумагам останутся отдельными налоговыми базами, но тоже перейдут на прогрессивную шкалу от своих порогов.
На этом фоне банки и страховые компании сейчас активно предлагают клиентам «упаковать» капитал в договор страхования жизни — у него по действующему Налоговому кодексу (ст. 213, 219.2, 126.2 НК РФ в редакции 418-ФЗ от 17.11.2025) отдельный, более мягкий налоговый режим: финансовый результат по договору освобождён от НДФЛ в пределах 30 млн ₽ за налоговый период по каждому договору — при соблюдении условий. Это не маркетинговая уловка, а действующая норма, и именно она стояла за всеми тремя предложениями, которые принёс клиент.
Где в презентациях подменяют доходность
Расчёт из одной презентации выглядел так: взнос 7 млн ₽, срок 5 лет, доход по договору — 85% от вложенной суммы, то есть 5,95 млн ₽, итоговая выплата в конце срока — 12,95 млн ₽. В презентации это подано как «доходность 17% годовых» — и действительно, 17% × 5 лет = 85%. Арифметика верна. Но это простая доходность: итоговый результат просто поделили на количество лет.
Банковский вклад с капитализацией и облигация с реинвестированием купонов считаются иначе — доходность там эффективная (сложная): прибыль каждого года сама начинает приносить доход. Чтобы получить те же +85% за 5 лет с учётом реинвестирования, эффективная годовая ставка должна быть около 13,1% — почти на 4 процентных пункта меньше заявленных 17%. Разница в 4 п.п. каждый год — то, что в разговоре с клиентом никто вслух не проговаривает, хотя формально это нигде не скрыто: в двух презентациях из трёх такая оговорка была, просто мелким шрифтом в примечаниях.
Я показал клиенту, как проверить это самостоятельно, одной формулой: эффективная ставка = (1 + итоговый доход в долях) в степени (1 / срок в годах) минус 1. Для расчёта выше — (1,85)^(1/5) − 1 ≈ 13,1%.
Сколько на самом деле можно сэкономить на налоге
В том же расчёте доход 5,95 млн ₽ по договору страхования не облагается НДФЛ вовсе — финансовый результат освобождён от налога в пределах 30 млн ₽. При обычном инвестировании с той же суммы дохода пришлось бы заплатить около 0,84 млн ₽ НДФЛ (13% с первых 2,4 млн ₽ и 15% — со всего, что свыше). Это законная экономия, подтверждённая нормой НК, и на фоне обсуждаемого повышения налогов с 2027 года она выглядит весомее. Я специально проговорил это клиенту отдельно: льгота по налогу и методика расчёта доходности — это два разных вопроса, и путаница в одном не отменяет действия другого.
Второй слой, который я проверил в преамбулах всех трёх договоров
С 2025 года в законе разделены два похожих, но юридически разных продукта с инвестиционной составляющей: долевое страхование жизни (ДСЖ) и накопительное страхование жизни (НСЖ). В ДСЖ клиент — собственник инвестиционных паёв, в НСЖ — рядовой кредитор страховой компании. При банкротстве страховщика это разные судьбы для одних и тех же вложенных денег: паи по ДСЖ не входят в конкурсную массу страховщика, а требование по НСЖ встаёт в очередь наравне с другими кредиторами.
Тип договора я определял по преамбуле: там есть ссылка на конкретный подпункт статьи 32.9 Закона РФ № 4015-1 «Об организации страхового дела в РФ». Подпункт 3.1 — это ДСЖ, подпункты 3 или 3.2 — НСЖ. Дополнительный признак: в договоре ДСЖ прямо написано, что страхователь — владелец инвестиционных паёв; в НСЖ вместо этого обычно фигурирует формулировка вроде «инвестиционный портфель страховщика». Ни в одной из трёх презентаций это различие отдельно не объяснялось — только в тексте самого договора.
Что я проверяю в таких презентациях — и что проверить Вам
Как считается заявленная доходность — простым процентом или эффективной (сложной) ставкой. Пересчитать можно самостоятельно по формуле выше.
К какому виду продукта относится договор — ДСЖ или НСЖ. Смотрите преамбулу и ссылку на подпункт ст. 32.9.
Выполняются ли условия налоговой льготы — срок договора, количество льготных договоров, которые уже есть на руках.
Что будет при досрочном расторжении — таблица выкупных сумм обычно тоже напечатана мелким шрифтом, и выплата там может оказаться заметно меньше внесённой суммы.
Какую из трёх презентаций в итоге выбрать — вопрос отдельный, он решается по целям конкретного человека, а не по цифре на первом слайде, и это не тот вопрос, на который можно ответить в общей статье. У механизма есть не только налоговый, но и юридический эффект — защита капитала от взыскания и раздела при разводе. Это отдельное свойство продукта, а не универсальная рекомендация: подходит ли он именно Вам, можно сказать только после разбора конкретной ситуации, а не по презентации. Моя задача на этом этапе была другая — показать, где в расчёте и в договоре находится настоящая, а не нарисованная информация. Прежде чем подписывать такой договор, его стоит проверить у независимого специалиста — у того, кто не продаёт Вам ни одну из этих презентаций.
Частые вопросы
Чем простая доходность отличается от эффективной?
Простая доходность — это итоговый результат, поделённый на срок в годах. Эффективная (сложная) доходность учитывает, что прибыль каждого года сама начинает приносить доход, то есть реинвестируется. При одинаковом итоговом результате за несколько лет эффективная годовая ставка всегда ниже, чем простая.
Освобождается ли доход по договору страхования жизни от НДФЛ?
Да, при соблюдении условий закона — финансовый результат по договору добровольного страхования жизни освобождён от НДФЛ в пределах 30 млн ₽ за налоговый период по каждому договору. Условия включают минимальный срок договора и ограничение на количество льготных договоров у одного человека.
В чём разница между ДСЖ и НСЖ?
В ДСЖ клиент — собственник инвестиционных паёв, в НСЖ — рядовой кредитор страховой компании. Это определяет разную защиту при банкротстве страховщика. Тип договора указан в преамбуле со ссылкой на конкретный подпункт ст. 32.9 Закона № 4015-1.
Стоит ли инвестировать через страхование жизни ради налоговой экономии?
Универсального ответа нет — зависит от целей и профиля инвестора. У механизма есть законная налоговая льгота и юридический эффект (защита капитала от взыскания и раздела при разводе), но подходит он не всем. Перед подписанием стоит проверить договор у независимого специалиста, не заинтересованного в продаже конкретного продукта.
Если ситуация знакома
Если у Вас на руках презентация страхования жизни или уже готовый договор — напишите мне, посмотрю, что там по факту предлагают.
Telegram: @kropanevk · Телефон: +7 912 827-38-57
────────────────────────────────────────
Константин Кропанев — независимый инвестиционный советник, № 228 в едином реестре инвестиционных советников Банка России, г. Киров. В индустрии финансов и ценных бумаг с 1994 года.
Материал носит информационно-аналитический и образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Описанная ситуация с клиентом — иллюстративная, пример с расчётом доходности в тексте не привязан к конкретной компании или продукту. Упомянутые налоговые нормы, включая законопроект о прогрессивной шкале НДФЛ № 617-9, могут измениться до вступления в силу — проверяйте актуальность, прежде чем на них полагаться. Автор не оказывает налоговых и юридических консультаций и не гарантирует доходности; решения, принятые на основе этой информации, остаются на усмотрение читателя.